新型コロナショックで暴落……かと思いきや、ここのところ中国株が「右肩上がり」なワケ

新型コロナショックで暴落……かと思いきや、ここのところ中国株が「右肩上がり」なワケ

上海の金融街 (photo by shutterstock)

 新型肺炎騒動が世界に波及するなか、震源地の中国市場が注目を浴びているという。世界経済を揺るがしかねない新型コロナショックの中、世界の投資家はなぜ中国・香港株に注目しているのか?

◆投資家が注目する「中国・香港株」の「リバウンド」

 中国・武漢を震源地にした新型コロナウイルスの影響が、世界経済にも波及している。イタリアや中東でも感染が広がったことを受けて、1週間でNY市場は3500ドルも大暴落(3月2日に過去最大の1293ドルの急騰も記録)。日経平均も3000円近く下げ、一時2万1000円の大台を割り込んだ。

 当然、中国も株価はダダ下がりのはず……と思う人が多いことだろう。実際、2月24日には上海総合指数が一時3%近くも下落した。だが、実は引けにかけて0.6%安まで回復。それどころか、同指数は新型コロナ騒動真っただ中にもかかわらず、2月27日再度2%近く下げただけで、ここ3週間あまり右肩上がりを続けているのだ。

 ’90年代から中国株をウォッチし続けているTS・チャイナ・リサーチの田代尚機代表が解説する。

「2月末にかけての新型コロナ・ショックを除けば、上海が大きく下げたのは春節前の1月23日と、2月3日だけでした。新型肺炎の感染拡大により、中国国務院が急遽、春節休暇を2月2日まで延長して取引ができない状況が続いたため、3日の上海総合指数は一時8%超の下落を見せたのです。しかし、それ以降は上り調子で、足元でも1月の高値まで100ポイント前後に迫っています。背景にあるのは、中国当局の介入です。1月31日には中国人民銀行や証券監督管理委員会などが連名で“金融面のサポート”に関する通知を発表しています。そこには公開市場操作に加えて、リファイナンスや手形割引など、事実上モラトリアム(金銭債務の支払いの猶予)を認めるような施策も盛り込まれていました。これを受けて、3日には人民銀行が1兆2000億元(約19兆円)もの資金供給を行った結果、株価は下げ止まり、上昇に転じたのです。深?市場に上場するテクノロジー系小型株からなる創業板(チャイナネクスト)指数などは、暴落直前の高値を16%以上も更新して上値を追い続けています」

◆介入のない香港市場だが徐々に楽観ムード広がる

 一方で、中国当局による介入がなく、春節明けの1月29日から取引を再開した香港市場は一進一退の展開。ただし、徐々に楽観ムードが広がりつつあるという。香港在住の証券関係者が話す。

「上海市場に比べて、圧倒的に外国人投資家の比率が高いので、NYや欧州のマーケットの影響を受けやすいのが香港市場。そのため、NYダウの暴落に伴い、香港ハンセン指数も売り込まれましたが、底打ちは近いという見方が広まっています。というのも、ハンセン指数の構成銘柄で大きなシェアを握るのは中国平安保険やスマホ決済などでアリババに迫るテンセント、金融大手のHSBC。いずれも新型肺炎の影響を直接受けない業態の企業です。平安保険やテンセントに関しては、むしろ追い風となる可能性もあるため、ハンセン指数は値を戻していくだろうと予想できるわけです。その背景には’03年のSARS(重症急性呼吸器症候群)騒動の経験もある。当時、香港の死者は300人にも上りましたが、市内で最初の集団感染が発覚してから1か月後にはハンセン指数が底打ちし、その後3年以上も右肩上がりを続けました。現状、新型肺炎による死者が2人にとどまっていることを考えれば、SARSのときよりも底打ちが早まるのは当然でしょう」

 上海は売買代金の8割以上を中国の個人投資家が占める一方で、香港は海外投資家が5割超を占める。それぞれの市場で売買可能な銘柄も異なるが、いずれも反発が濃厚だというのだ。そこには中国ならではの事情もある。

◆「不景気になるほど相場は上向く」中国?

「海外の市場参加者の目を気にせずに対策を打てる一党独裁体制は、有事に際しては強みとも言えます。だから、中国は『不景気になるほど、相場は上向く』などとも言われる。特に今年は節目の年。習近平政権が’20年のGDPを’10年比で倍にするという目標を掲げてきたことを考えれば、新型肺炎騒動で萎んだ景気を刺激するための金融緩和と大規模な財政出動を今後行っていくことは間違いありません。昨年11月に中国国内で5Gサービスが開始されるなど、格好の投資材料もある。上海総合指数でいえば、年内に3500ポイント(直近価格の15%増)を回復する可能性が高いと見ています。特にハイテク銘柄は肺炎騒動をものともせず、大きなパフォーマンスを上げるでしょう」(田代氏)

 では、どんな銘柄が狙い目か? テンセントの一銘柄だけで33倍ものリターンを得た経験を持つ億超え投資家のよしぞう氏が話す。

「中国のメガプラットフォーマーとして知られるアリババ、テンセントは外せません。個人のプライバシー保護などよりも政府の権限が強い中国では、ITやAIの発達・普及のスピードはすさまじいものがあります。その恩恵に最もあずかれるのが、この2社。一方で、平安保険は金融総合サービスを展開する中国有数の企業ですが、アリババに次ぐ特許申請件数を誇るほどIT化に積極的で、オンライン診察用のアプリを提供する平安健康医療科技などを傘下に持つ。本業の保険は新型肺炎騒動が追い風になりやすいうえに、成長著しいテック系銘柄としての一面もあるので要注目です」

 よしぞう氏は「昔から海外の投資家に開放されている点で、上海や深?に比べて安定感、信頼感がある」という理由から香港上場銘柄をピックアップしてくれたが、今からテンセント級の超絶パフォーマンスを目指すなら上海銘柄にも要注目。田代氏の推奨銘柄も加味しながら、逆張り中国・香港投資にチャレンジしたい!

◆プロが注目【逆張り中国・香港株9選】

▼よしぞう氏 推薦

●テンセント/騰訊控股(00700)

市場:香港

最低必要投資額:約60万円

株価/売買単位:401香港ドル/100株

PER:40倍

配当利回り:0.22%

時価総額50兆円。スマホ用メッセージアプリ「微信(WeChat)」で11億人以上のユーザーを保有し、コンテンツ配信や決済、投資事業も展開。中国決済市場はアリババと完全に2分

●中国平安保険(02318)

市場:香港

最低必要投資額:約60万円

株価/売買単位:88香港ドル/500株

PER:13倍

配当利回り:2.6%

中国の金融総合グループ大手。中国で生保シェア2位、損保位。銀行業も手掛けるほか、IT化、にも積極的。新型肺炎騒動により保険販売が好調で、前期は39%の増益に

●美団点評(03690)

市場:香港

最低必要投資額:約15万円

株価/売買単位:103香港ドル/100株

PER:−

配当利回り:−

フードデリバリー大手。ユーザー数は6億人以上。出前のネット注文に口コミサイトを合わせて成功し、ホテル・旅行予約などにも展開。赤字続きだったが、直近2四半期は黒字に

●平安健康医療科技(01833)

市場:香港

最低必要投資額:約10万円

株価/売買単位:75香港ドル/100株

PER:−

配当利回り:−

平安保険傘下で、「平安好医生」という医療アプリを提供。オンライン診察で先行し、新型肺炎騒動が追い風に。5Gサービスで高速通信化が進めばさらに、業績拡大が見込めるか

●アリババ・グループH/阿里巴巴集団(09988)

市場:香港/NY

最低必要投資額:約30万円

株価/売買単位:206香港ドル/100株

PER:43倍

配当利回り:−

時価総額60兆円超え。中国のプラットフォーマー最大手。ECサイト「アリババドットコム」を皮切りに、決済サービスのアリペイやAI、投資事業などさまざまな分野に展開

▼田代氏 推薦

●ZTE/中興通訊(00763)

市場:香港

最低必要投資額:約10万円

株価/売買単位:35香港ドル/200株

PER:56倍

配当利回り:−

中国の通信機器大手。スマホ、データ端末などの製品のほか、携帯電話基地局などの通信インフラや電力事業も展開。中国国内の5G本格化などが追い風に

●シャオミ/小米集団(01810)

市場:香港

最低必要投資額:約3万5000円

株価/売買単位:12.5香港ドル/200株

PER:13倍

配当利回り:−

中国の大手スマホメーカー。スマートテレビやネットサービスなど幅広く展開。今年は消費者金融にも進出。若い層からの人気が高く、インドなどでもスマホで高シェア

●ハイクビジョン/杭州海康威視数字技術(002415)

市場:深?

最低必要投資額:約5万5000円

株価/売買単位:37元/100株

PER:28倍

配当利回り:1.6%

監視カメラは世界トップ。精度の高い顔認証技術が強みだが、情報セキュリティ面での不信感から米国市場ではシェア低下中。だが、イスラム過激派のテロなどが追い風に

●ラックスシェア/立訊精密工業(002475)

市場:深?

最低必要投資額:約7万5000円

株価/売買単位:49元/100株

PER:68倍

配当利回り:0.08%

中国の接続ケーブル製造大手。コネクター、RFアンテナ、Bluetooth部品など製造するものは多岐にわたる。昨年11月から開始された5Gサービスを追い風に売り上げ拡大は必至か

※株価は’20年2月26日現在。複数の市場に上場している銘柄は、香港市場のデータのみ掲載

【TS・チャイナ・リサーチ代表 田代尚機氏】

大和総研時代に北京に9年間駐在して、中国株担当アナリストなどを経験。その後、内藤証券でも中国株を担当。現在、中国株専門アナリストとして活躍中

【中国・香港株“億り人” よしぞう氏】

’04年に100万円の元手で中国株投資を開始し、’18年に億超えを達成。テンセントだけで5000万円以上の利益を獲得した投資実績などをブログで公開中

<取材・文/吉岡 俊 池垣 完(本誌) 図版/ミューズグラフィック>

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