コロナ禍での「異常な株高」その天井はいつなのか？

【ベテラン証券マンが教える株のカラクリ】#1

　コロナ禍の「異常な株高」が話題になっている。毎日毎日、世界で１万人近くが正体不明のウイルスで死んでいるのに、株価だけが知らぬ顔して上がり続けているからだ。

　では、これが「異常」なのかというと、そうでもないのだ。歴史的に見て、株価はずっと上がり続けてきた。米国のダウ指数を例にとれば、１９７２年に初めて１０００ドル台に乗せ、それから４８年後の２０２０年に３万ドルを突破した。実に３０倍の上昇だ。もちろん、この間には暴落局面、調整局面もあった。だが、ブラックマンデー（１９８７年）、金融危機（１９９７年）、ＩＴバブル崩壊（２０００年前後）、リーマン・ショック（２００８年）、そしてコロナショック（２０２０年）と、何度かの危機を乗り越え、右肩上がりを続けてきた。

　なぜ、株価は上がり続けるのか。それは、大半の人がハッピーになるからだ。株をやらない人は上がろうが下がろうがどうでもいいだろうが、株が上がって損をすることはないし、株高で世の中の景気が刺激されれば、給料も増えるから悪い話ではない。そこで、政府は人気取りに株高を演出する。今回のような超低金利とカネ余り状態をつくるのだ。この人気取りを得意にしたのが、最近では、安倍自民党政権とトランプ政権。株上昇を支持率稼ぎに使ってきたといっていい。

　では、逆に暴落や調整はどういう局面で起きるのか。いま株を買っている人、買おうと考えている人には一番の関心事だろう。

　簡単にいえば、バブルが生まれ、それがはじけるときだ。順調な売買による緩やかな右肩上がりであれば、バブルも小さく、調整も小規模で済むが、これが超異常に膨れ上がると、こらえきれず大破裂を起こす。いい例が１９８０年代後半の日本のバブルだ。信じられないだろうが、あの時期、日本株の時価総額は、世界全体の時価総額のなんと４０％を占めていた。まさに超異常なバブル。

　こうしたバブルがいま生まれつつあるのか。近く“天井”はくるのか。それを次回から探っていきたい。

（丸）